Análise Semanal

Segue em anexo a nota semanal da FINCOR-Sociedade Corretora, S.A., relativa à semana de 21 a 25 de Janeiro de 2013.

Principais Destaques:

·         Os mercados de acções subiram na semana passada, com o índice Dow Jones a atingir um máximo para os últimos 5 anos, depois dos Republicanos da Câmara dos Representantes terem anunciado que chegaram um acordo para um aumento do limite máximo do endividamento do país até 15 de Abril. Os índices Japoneses estiveram também em destaque, suportado por notícias de que o Banco do Japão irá anunciar medidas adicionais de estímulo monetário na reunião desta semana;

·         A época de resultados nos EUA tem sido, para já, positiva, o que tem suportado os activos de risco. Porém, ainda só apresentaram resultados 67 empresas do S&P500;

Portugal e Espanha fizeram emissões de dívida. As yields de Portugal a 10 anos voltaram a cair, entre notícias de que o país pretende voltar aos mercados mais cedo do que o estipulado;

·         PIB da China cresceu 7,9% no 4T2012, ligeiramente acima do esperado

·         Nesta semana os investidores deverão continuar focados na época de resultados na Europa e EUA (com destaque para o sector da tecnologia). O foco deverá também estar na reunião do Eurogrupo e do Ecofin (tendo surgido novamente notícias sobre uma possível flexibilização do programa de Portugal).

Slides:

EUA:

·         As vendas a retalho aceleraram no fim de 2012, sinalizando que os consumidores não estavam preocupados com as negociações em torno do “Fiscal Cliff”;

·         A inflação manteve-se abaixo dos 2%, dando margem de manobra para que a Reserva Federal continue concentrado em medidas para reduzir o desemprego;

·         A produção industrial aumentou em Dezembro, com as vendas de equipamentos para empresas em destaque;

·         Indicadores de sentimento para o sector industrial em Nova Iorque e em Filadélfia sugerem que o sector nos EUA continua a apresentar uma evolução modesta;

·         O índice da confiança no consumidor (divulgado pela Universidade de Michigan) caiu para mínimos do último ano;

·         O crédito concedido pelo sector bancário registou uma evolução positiva nas últimas semanas do ano, o que contrasta com a evolução bem mais desfavorável que continua a ser observada na Zona-euro;

·         O Livro Bege da Reserva Federal foi publicado e apontou para a manutenção de um crescimento económico modesto no país. O sector imobiliário continua a evoluir positivamente;

·         O Banco Central do Brasil deixou inalterada a taxa de juro Selic, em linha com o esperado pelo mercado. Foram sublinhados os riscos de inflação no país, mantendo-se, contudo, o ritmo de recuperação económica aquém do esperado;

China:

·         A actividade económica Chinesa continua forte, com o PIB a crescer 7,9% no 4º trimestre de 2012. As vendas a retalho e produção industrial também também estiveram em destaque pela positiva;

Zona-Euro:

·         O saldo da balança comercial aumentou para €11 mil milhões, com um aumento das exportações em 0,8% e uma queda de 1,5% nas importações;

·         A produção industrial caiu em  Novembro, com a Itália e Espanha em destaque pela negativa;

·         A Moody’s mantém uma opinião cautelosa para o sector bancário em Portugal, sendo a actual recessão a maior razão para a deterioração da qualidade dos activos detidos pelos Bancos;

·         A economia Alemã cresceu 0,9% em 2012. O governo baixou as suas estimativas de crescimento para 0,5% em 2013;

·         O Banco de Portugal espera uma contracção da economia de 1,9% em 2013, um aumento face à estimativa prévia de -1,6%;

·         O FMI terminou a 6ª revisão do programa de assistência a Portugal, mostrando-se satisfeito com as medidas implementadas;

·         O Banco Mundial reviu em baixa as suas perspectivas de crescimento para 2013. As perspectivas de crescimento são contudo mais favoráveis nos países em vias de desenvolvimento do que nos países desenvolvidos;

Destaques do PSI20 na Última Semana:

·         O BCP (BCP PL) valorizou 7,8%. O banco negou as notícias que dão a conta da possibilidade do banco alienar as suas operações na Polónia;

·         O Banif (BANIF PL) subiu 5,8% na última semana, depois de o banco ter aprovado em Assembleia Geral de Accionistas o seu programa de reestruturação e recapitalização, recorrendo a fundos do Estado;

·         A Portugal Telecom (PTC PL) subiu 5,1%, depois de ter anunciado a venda da CTM, em Macau. A empresa anunciou também o lançamento do seu programa 4P;

·         Pela negativa, a Galp (GALP PL) caiu 2,4%. A empresa anunciou que, após sucessivos atrasos, os investimentos realizados na refinaria de Sines estão prontos para iniciar a sua fase de comercialização.

Destaques em obrigações Portuguesas:

·         O país emitiu €2,5 mil milhões em bilhetes do tesouro na última semana;

·         Segundo a imprensa local, Portugal poderá voltar já aos mercados de dívida de médio e longo prazo  até final de Fevereiro, antecipando o regresso que estava previsto para o 3º Trimestre de 2012.

Temas Económicos para esta semana:

·         Nos EUA, as vendas de casas novas e de casas usadas deverão estar em destaque, tal como o indicador de confiança para a área industrial divulgado pela Markit;

·         O PIB do Reino Unido, referente ao 4º Trimestre de 2012,  será anunciado. Recorde-se que o PIB no 3º Trimestre de 2012 beneficiou da realização dos Jogos Olímpicos;

·         Na Zona-euro, o destaque estará nos índices PMI para a Indústria e os Serviços na Alemanha, França e Zona-euro;

O que iremos acompanhar esta semana?

Segunda-Feira:

- Balança Comercial em Espanha;

- Reunião do Eurogrupo – Atenção concentrada em possíveis referências a Portugal;

- Feriado nos EUA – Dia do Martin Luther King Jr – Os mercados de acções e obrigações estarão encerrados;

Terça-Feira:

- Anúncio das Taxas de Juro no Japão – O mercado espera o anúncio de um objectivo definido em termos de uma taxa de inflação nos 2%, centrada em novas políticas de compra de activos em mercado secundário;

- Indicador ZEW;

- Discurso do Presidente do Banco Central Europeu em Frankfurt;

Quarta-Feira:

- Minutas do Banco de Inglaterra;

- Reunião de Política Monetária do Banco Central do Canadá;

Quinta-Feira:

- Índice de sentimento na indústria (HSBC) para a China (valor preliminar);

- PIB da Coreia do Sul (4º trimestre de 2012);

- Taxa de desemprego em Espanha;

- Indicadores de sentimento para a área industrial e para os serviços na França, Alemanha e Zona-Euro;

- Comité de Política Monetária do Banco Central da África do Sul;

- Divulgação das minutas da última reunião do Banco Central do Brasil;

Sexta-Feira:

- Divulgação do indicador IFO na Alemanha;

- PIB do Reino Unido referente ao 4º trimestre de 2012 (valor preliminar);

- Inflação no Japão;

- Minutas da reunião do Banco do Japão.

 Época de Resultados:

·         Na Europa, a Galp (GALP PL), Pearson (PSON PL), BHP Biliton (BLT LN) e AngloAmerican (AAL LN) apresentam vendas ou um trading statement. A SabMiller (SAB LN), Siemens (SIE GY) e Nokia (NOK1V FH) apresentam resultados;

·         Nos EUA, a Google (GOOG US), McDonald’s (MCD US), a Apple (AAPL US), a IBM (IBM US) e a Microsoft (MSFT US) apresentam resultados;

Ideia da Semana:

·         A Rio Tinto (RIO LN) é a nossa ideia da semana. Depois de na semana passada ter anunciado perdas de $14 mil milhões em 2012 nas suas áreas de alumínio e de carvão. As alterações que a empresa irá efectuar ao nível da sua gestão deverão ser bem recebidas pelo mercado. Adicionalmente, a empresa mantém um perfil interessante de crescimento e potencial para beneficiar de cortes de custos;

Gráficos da Semana:

·         Volatilidade nos mercados de acções e obrigações encontram-se em níveis muito baixos, provavelmente justificado pelo contexto actual de política de Quantitative Easing por vários Bancos Centrais e pelo actual período de mais baixos volumes de transacção;

·         Continua por alcançar um acordo relativamente ao resgate de Chipre. Um acordo é pouco provável de ser alcançado entes das eleições presidenciais marcadas para o próximo mês de Fevereiro.